Économie Allemande : 5 Indicateurs Essentiels à Suivre

L'Allemagne est la première économie d'Europe. Forte de ses capacités exportatrices et d'une industrie performante, cette puissance européenne pèse d'un poids considérable sur les marchés mondiaux.

Toutefois, après une décennie faste, l'Allemagne connaît aujourd'hui un ralentissement notable. Alors que l'UE a progressé de 4%, les États-Unis de 7,5% et la Chine de 20,1% depuis 2019, la croissance outre-Rhin n'aura été que de 0,7%...

Cet affaiblissement n'est-il que conjoncturel, ou figure-t-il les prémisses d'un nouvel ordre économique ? Pour les investisseurs, comme les décideurs économiques, il est crucial de suivre les évolutions macroéconomiques de cette puissance européenne, dont le DAX est l’indice boursier phare.

Pour saisir l'état véritable de l'économie allemande plusieurs indicateurs économiques clés peuvent être examinés. Le PIB, le taux de chômage, la balance commerciale, l'inflation et la proportion d'endettement public figurent parmi les baromètres essentiels à l'analyse de la conjoncture économique. Examinons comment ils peuvent nous aider à anticiper la poursuite ou l'infléchissement des tendances actuelles.

#1 Le Produit Intérieur Brut

Le PIB est la valeur totale de tous les biens et services produits dans un pays sur une période donnée. En tant que mesure globale, il offre un aperçu de la structure économique d'un pays et de sa capacité de production.

L'Allemagne est réputée pour son secteur manufacturier, notamment dans l'automobile, l'ingénierie et la technologie. Ces industries contribuent significativement au PIB du pays et influencent sa compétitivité sur les marchés mondiaux.

Parallèlement, le secteur des services, comprenant la finance, les assurances, les technologies de l'information et les soins de santé, joue un rôle crucial dans l'économie du pays. La diversification des secteurs économiques allemands contribue à atténuer les risques et à soutenir une croissance économique stable.

Selon Statista, en 2022, la répartition du PIB de l'Allemagne par secteur présentait 70% pour le tertiaire, 23,5% pour l'industrie (hors construction), 6% pour la construction et 1,2% pour l'agriculture et la pêche.

Comme en témoigne le graphique ci-après, la tendance de fond du PIB allemand demeure nettement haussière, et ce depuis plusieurs décennies.

#2 Le taux de chômage

Le pourcentage de la population active sans emploi par rapport à la main-d'œuvre totale correspond au taux de chômage.

En Allemagne, celui-ci a atteint 5,8% en octobre 2023, démontrant la robustesse du marché du travail et l'efficacité des politiques de l'emploi. À titre de comparaison, le taux français s’élevait sur la même période à 7,5%.

Ce faible taux de chômage allemand est notamment influencé par des politiques gouvernementales axées sur l'emploi et une précoce formation professionnelle.

Ici encore, l’Allemagne gagne à la comparaison :

#3 La Balance commerciale

La balance commerciale représente la différence entre la valeur des biens et services exportés et importés sur une période donnée.

En 2023, l'Allemagne a enregistré un excédent commercial de près de 250 milliards d'euros. Durant la même période, la France a accusé un déficit commercial de 99,6 milliards d’euros.

Force est de constater que l’Allemagne a confirmé sa position incontournable parmi les principaux exportateurs mondiaux, tandis que la France peine à exploiter ses débouchés internationaux.

L’automobile, l'ingénierie, les machines-outils et les produits chimiques figurent parmi les produits d’exportations les plus sollicités. Ces exportations de haute qualité contribuent à soutenir la croissance économique du pays et à renforcer sa compétitivité internationale.

Or, les exportations allemandes demeurent croissantes :

#4 L’inflation

L'inflation désigne une augmentation générale et durable des prix des biens et services dans l’économie. Cette donnée revêt une importance décisive, car elle affecte le pouvoir d'achat des consommateurs, mais aussi le montant des investissements et la direction des politiques monétaires.

L'inflation est typiquement mesurée au moyen de l'indice des prix à la consommation (IPC) qui reflète la variation des prix des biens et services achetés par les ménages.

Une inflation maîtrisée est essentielle pour maintenir la stabilité des prix, favoriser la confiance des consommateurs et soutenir la croissance économique à long terme.

L'Allemagne, en tant que membre de la zone euro, doit en outre tenir compte de l'inflation au niveau européen et de ses implications pour la politique monétaire menée par la Banque centrale européenne.

Selon Statista, l’IPC allemand avait atteint un pic annuel à 6.9% en 2022, pour redescendre l’an suivant à 5.9%. Pour les mêmes années, la France affichait respectivement les taux de 5.2% et 4.9%.

L’inflation aura donc été davantage maîtrisée par la France durant cette période. Toutefois, les courbes mensuelles indiquent une récente inversion de ce rapport :

#5 L’endettement public

Enfin, l’endettement public, c’est-à-dire la somme des dettes contractées par un gouvernement pour financer ses dépenses, s’ajoute aux données d’importance pour évaluer la santé économique d’un pays.

Plus encore que son montant absolu, c’est à sa valeur relative au PIB qu’il faut être avant tout attentif. En d’autres termes, il s’agit de la proportion de dettes par rapport aux capacités de production.

En Allemagne, une gestion somme toute prudente a maintenu un endettement soutenable. En particulier si on le compare à celui de la France.

Cette bonne gestion est la garante d’une crédibilité certaine sur les marchés financiers, favorisant des emprunts à faible taux, et plus généralement, la croissance et la confiance des investisseurs.

Ainsi, tandis que la dette française dépasse les 3 000 milliards d’euros, celle de l’Allemagne ne s’élève qu’à 2 400 milliards, pour un PIB pourtant supérieur de plus de 45% :

Conclusion

En somme, à l’aune de ces cinq indicateurs, les fondamentaux de l'économie allemande apparaissent tout à fait robustes par rapport à la France. D'autres données agrégées peuvent d’ailleurs nous permettre d'affiner cette analyse.

Mentionnons l'indice IFO, qui reflète la confiance et le moral des entreprises sondées, ou encore l'indice des directeurs d'achat (PMI) qui fournit une image des tendances dans les secteurs manufacturiers et les services.

Enfin, le suivi de l'indice boursier phare du DAX, représentatif des 40 plus grandes valeurs de la Bourse de Francfort, fournit également des signaux avancés sur les anticipations des marchés financiers vis-à-vis de l’économie allemande.