Zurich (awp) - Le logisticien Kühne+Nagel publie mardi 23 avril ses chiffres au premier trimestre 2024. Sept analystes ont contribué à élaborer le consensus AWP:

T1 2024E
(en mio CHF)      consensus AWP  fourchette     T1 2023A   analystes

ventes               6313       5569 - 8180       6748        4
produit brut         2025       1961 - 2064       2394        4
Ebitda                581        565 -  605        803        3    
Ebit                  369        360 -  378        612        7          

(%)
taux de conversion   18,1       17,8 - 18,4       25,6        4

FOCUS: les analystes s'empresseront de comparer la marche des affaires sur les trois premiers mois de 2024 à celle - très médiocre - du dernier partiel de l'année écoulée afin d'y déceler un éventuel redressement. Indicateur très important aux yeux de la direction du groupe schwytzois, le taux de conversion, qui définit le rapport entre l'Ebit et le produit brut, s'était révélé particulièrement bas, à moins de 16%. Le cours de l'action avait reculé de plus de 10% dans le sillage de cette contreperformance.

La plupart des analystes tablent sur une amélioration en glissement trimestriel et un taux de conversion à 18% en moyenne. Le fret maritime a passé le creux de la vague et devrait avoir soutenu l'activité en ce début d'année, avec des volumes plus vigoureux qu'à la fin de 2023.

La comparaison annuelle risque de s'avérer plus cruelle pour Kühne+Nagel. Les estimations vont dans le sens d'un recul de 6% pour le chiffre d'affaires et d'une dégringolade de 39% pour le résultat opérationnel avant intérêts et impôts (Ebit).

La crise en mer Rouge devrait profiter au groupe de Schindellegi. Depuis que les rebelles houthis s'attaquent aux cargos dans cette région, la plupart des porte-conteneurs préfèrent emprunter le chemin passant par le cap Horn, rallongeant le trajet de près de 12 jours, avait indiqué le patron du groupe Stefan Paul. Cela dopera la rentabilité de Kühne+Nagel à hauteur de "plusieurs dizaines de millions" en termes d'Ebit à partir du deuxième trimestre, a-t-il affirmé récemment.

OBJECTIFS: Kühne+Nagel ne fournit pas d'objectifs annuels. A moyen terme, l'entreprise vise un taux de conversion de 25 à 30%, contre 22% en 2023. La stratégie baptisée "Roadmap 2026" vise même un taux de 40% pour les frets maritimes et aérien. Pour le transport terrestre et la logistique contractuelle, le groupe vise respectivement plus de 10% et 7 à 9%. Le commerce électronique constitue l'un des moteurs de croissance de cette stratégie. L'entrée sur de nouveaux marchés figure au programme.

POUR MÉMOIRE: le groupe a annoncé il y a quelques jours des mesures de rationalisation. Les directeurs des activités dans les pays rapporteront directement à la direction générale et non plus aux chefs de région, un échelon qui sera supprimé. Cette modification vise à réagir plus rapidement aux changements.

Le groupe a ressenti tout au long de l'année 2023 l'effet de retour à la normale consécutif à la période de forte activité après le coronavirus.

COURS DE L'ACTION: le titre Kühne+Nagel affiche un recul de 13% depuis le début de l'année, la pire parmi les valeurs constitutives de l'indice SMI. La chute subie le 1er mars après la présentation des chiffres annuels en est la cause principale.

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